강세장에 외면받는 커버드콜 ETF, 그 이유와 향후 전망

강세장에 외면받는 커버드콜 ETF, 그 이유와 향후 전망

최근 주식시장이 강세장을 이어가고 있지만, 역설적으로 커버드콜 ETF(covered call ETF)는 투자자들에게 다소 외면받고 있습니다.
한때 안정적 배당수익으로 인기를 끌었던 상품이 왜 상승장에서 매력을 잃었을까요?
이번 글에서는 커버드콜 ETF의 구조, 강세장에서 수익이 제한되는 이유, 그리고 향후 투자 포인트를 정리했습니다.

 

강세장에 외면받는 커버드콜 ETF, 그 이유와 향후 전망

 

1. 커버드콜 ETF란 무엇인가?

커버드콜(covered call) 전략은 주식을 보유하면서 동시에 콜옵션(call option)을 매도하는 파생상품 운용 방식입니다.
즉, 보유한 주식에서 발생하는 상승 이익을 일부 포기하는 대신, 옵션 프리미엄(옵션 매도 수수료)을 받아 안정적인 현금 흐름을 확보하는 전략입니다.

ETF 형태로 구성된 커버드콜 상품은 이러한 전략을 자동으로 수행하며,
대표적으로는 ‘QYLD’(나스닥100 커버드콜 ETF), ‘XYLD’(S&P500 커버드콜 ETF),
그리고 한국에서는 ‘TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성)’, ‘KODEX 미국S&P500커버드콜’ 등이 있습니다.

요약하자면, 커버드콜 ETF는

“상승 가능성은 제한되지만, 변동성이 낮고 꾸준한 배당수익을 원하는 투자자에게 적합한 상품”
이라고 할 수 있습니다.

 

2. 강세장에서 커버드콜 ETF가 외면받는 이유

최근 미국과 한국 증시 모두 기술주 중심의 강세를 이어가고 있습니다.
그런데 이럴 때 커버드콜 ETF는 상대적으로 수익률이 낮게 나타나는 특징이 있습니다.

① 상승장에서 수익이 ‘상한선’에 막힌다

커버드콜 ETF는 보유한 주식이 오를 때, 그 상승 이익의 일부를 옵션 매도 때문에 포기해야 합니다.
즉, 주가가 일정 수준 이상 상승하면 그 이후의 추가 상승분을 얻지 못하는 구조입니다.
결국 시장이 강하게 오를수록, 일반 주식 ETF 대비 수익이 뒤처지게 됩니다.

② 옵션 프리미엄이 하락한다

강세장에서는 시장 변동성(VIX)이 낮아지기 때문에,
콜옵션 매도로 얻는 프리미엄 자체도 줄어듭니다.
이는 커버드콜 ETF의 핵심 수익원인 월배당금 규모 감소로 이어집니다.

③ 투자자 관심이 성장주·AI·반도체로 이동

현재 자금은 고배당·방어형 상품보다, AI·반도체·로봇 등 고성장 테마형 ETF로 몰리고 있습니다.
커버드콜 ETF는 안정성 위주 상품이기 때문에, 강세장에서는 상대적 관심이 줄어드는 경향이 있습니다.

 

3. 커버드콜 ETF의 장점은 여전히 유효하다

그렇다고 해서 커버드콜 전략이 ‘무의미’한 것은 아닙니다.
시장 상황에 따라 오히려 리스크 헤지(hedge)와 현금 흐름 관리 측면에서 강점을 발휘할 수 있습니다.

① 변동성 장세에서 꾸준한 배당

커버드콜 ETF는 상승보다 횡보하거나 약한 조정장세에서 유리합니다.
주가가 큰 폭으로 오르지 않아도, 매달 콜옵션 매도 프리미엄으로 안정적인 현금 흐름을 제공합니다.

② 고배당 수익률

대표 상품인 QYLD의 경우, 최근 연간 분배금 수익률이 10% 내외를 유지하고 있습니다.
이처럼 일정한 배당을 원하는 투자자에게는 “현금흐름형 자산”으로 여전히 매력적입니다.

③ 포트폴리오 분산 효과

공격적인 성장주 위주의 포트폴리오에 방어형 자산으로 일부 편입할 경우,
전체 수익률 변동성을 낮추는 효과가 있습니다.

 

4. 강세장 이후를 대비한 전략 포인트

현재 커버드콜 ETF는 강세장에서는 수익이 제한되지만,
금리 변동이나 시장 조정이 시작되면 빠르게 재평가될 가능성이 있습니다.

• 금리 인하 국면: 배당형 상품의 매력 증가
• 조정장세: 변동성 확대 → 옵션 프리미엄 상승 → 배당수익 증가
• 장기 투자자 관점: 분기별 분배금 재투자를 통한 복리효과 가능

즉, 지금 당장은 성장형 ETF보다 수익률이 낮지만,
시장 변동성이 커지는 시점에서는 커버드콜 ETF의 가치가 다시 부각될 것입니다.

 

5. 결론 : 강세장엔 외면받지만, 조정장엔 빛난다

커버드콜 ETF는 단기 수익률 경쟁에서는 불리할 수 있지만,
“꾸준한 현금 흐름”과 “방어적 포트폴리오 구성”이라는 본연의 역할이 뚜렷합니다.

결국 투자자는 시장의 흐름에 따라 커버드콜 ETF를 “언제, 얼마나” 편입할지 전략적으로 판단해야 합니다.
강세장에서는 성장형 ETF로, 조정장세에서는 커버드콜로 무게를 조정하는 유연한 자산 배분이 필요합니다.

 

 

2025.10.21 - [재테크] - 배당소득 분리과세 완벽 정리 : 고소득자라면 꼭 알아야 할 절세 기본기

배당소득 분리과세 완벽 정리 : 고소득자라면 꼭 알아야 할 절세 기본기

 

2025.10.20 - [재테크] - 인버스 뜻, 하락장에서 수익을 내는 특별한 투자 방식

인버스 뜻, 하락장에서 수익을 내는 특별한 투자 방식